Только не loopback'ом, а kpartx'ом. losetup очень неадекватен во многих вопросах. kpartx (почти то же самое, что losetup, только через device mapper) куда более 'production ready'.

Кстати, и losetup, и kpartx требует "настоящего рута" и в openvz/lcx работать не будут.